为什么2017年美联储预计更快加息，美联储12月会议纪要显示，很有可能是对川普财政政策的预期。 北京时间1月5日3时，美联储发布了万众瞩目的12月会议纪要，透露了更多会议内容。 虽然只字未提川普，但是通篇围绕着川普胜选之后的变化，以及预期的财政政策将对通胀率和经济增速产生的影响。 美联储官员达成的共识是，未来川普扩张性的财政政策，比如提高政府支出和减税等财政刺激，将刺激经济增长。但是美联储官员也强调川普刺激计划的时点、规模和组成，也存在相当大的不确定性，这些政策对于总需求和总供给的影响也存在不确定性。 基于市场参与人士的调查显示了11月美国竞选之后人们预期的变化，比如对于政府支出的增加和减税政策预期，是近期市场向好的最主要因素，包括长期国债收益率上升，股价上涨，美元升值。 几乎所有与会者都注意到了，由于未来几年的财政刺激政策，经济上行风险增加。乐观派的与会者指出，美国经济存在好于预期的经济上行风险，国内投资也有可能更快加速。有些与会者指出，经济增长取决于税收、政府支出、监管以及其他可能的政策变革，可能比原先预期更快或更慢。关于经济增长的下行因素，与会官员提到了美元的汇率波动，海外金融机构的脆弱性（编注：比如德银），联邦基金利率接近有效下限（编注：接近于零利率）。 对于某些与会者，经济上行的可能性增加，近几个月里实际通胀率的上升，未来油价将进一步升高，都提高了通胀率的预期。 事实上，在12月耶伦的新闻发布上，各路记者也是变着花样地就川普的财政政策对耶伦进行提问。耶伦也承认，在议息会议上，对川普的经济计划进行了讨论。“所有公开市场委员会的参与者都认识到，其实经济政策变化未来充满不确定性，对美国经济会产生多大程度的改变也充满不确定性，这些政策和其他的要素结果在一起，包括全球经济的展望和其他国家的经济水平都会对我们国家产生影响，因此我们会持续的监测并作出适当的反应。”本次会议纪要得出的结论也是一样，“将会密切监测通胀指标和全球经济和金融的变化”。 在12月FOMC会议上，美联储宣布25个基点，将联邦基金利率从0.25%~0.5%调升到0.5%~0.75%。美联储官员预期点阵图显示，2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%，2018年底时到2.1%，2019年底时到2.9%。这意味着美联储预计接下来三年，每年都会加息三次，对2017年加息次数的预计比9月会议时预计的两次要快。 在会议纪要发布前，德意志银行首席美国经济学家Joseph LaVorgna认为，会议纪要是否表明FOMC对增长的预期比之前更乐观很重要，市场可能对美联储2017年进一步加息的前景兴奋过头。 会议纪要发布后，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，会议纪要显示美联储官员的经济预期已考虑到财政宽松的可能性，但他们也注意到财政政策宽松或被长期利率预期走高和美元走强抵消，因此最终GDP增速预期中值与9月相比几无变化，而部分官员上调联邦基金利率预期或反映其对风险平衡的评估较为乐观；总体而言此次会议纪要对近期政策前景没有提供许多指引，预期3月FOMC行动几率35%并在6月加息。 然而也有人士认为，目前川普的财政政策并不清晰，基于一些推测的政策方案来制定货币政策，并不合适。 |
