春节以来，A股市场接连三个交易日高歌猛进，即使经历了2月14日的小幅回调，上证综指本周累计涨幅也达到3.88%。 国内市场一片红红火火，国际机构也对A股青睐有加。摩根士丹利2月12日发布最新报告，继续充当A股市场大多头的角色。 在这份15页的报告中，摩根士丹利提出了四大市场关注的问题，并作出解答。其中提到，预计外资在A股市场的持股比例将在十年内从目前的2.6%提升到10%。 摩根士丹利此前预计，2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元。报告提出的第一个问题就是，这有多重要？ 700亿至1250亿美元的资金流入是什么概念？摩根士丹利解释，2018年A股市场日均成交额约为566亿美元，预计外资流入规模是1.2倍到2.2倍。而与A股市场整体市值总规模相比，相当于1.1%到2.0%。 第二个问题是，A股什么时候能被完全纳入国际指数？外资持股意味着什么？ 摩根士丹利预计，MSCI对A股的纳入因子将在未来5到8年内达到100%。预计外资在A股市场的持股比例将在十年内从目前的2.6%提升到10%。 按照这一预期测算，外资在A股市场的持股权重将在未来十年增长近三倍。 第三个问题是，在外资涌入的过程中，哪些股票可能受益？ “目前，海外投资者喜欢消费板块和医疗健康板块。而从个股来说，外资持有市值最高的前五大上市公司分别是贵州茅台、美的集团、中国平安、海康威视和恒瑞医药。”摩根士丹利在报告中这样写道。 该机构称，持续推荐海康威视和恒瑞医药。 第四个问题是，长期的外资流入A股市场的规模预计是多少？ 摩根士丹利称，据他们估算，未来10年左右，每年外资流入A股市场的规模大约在1000亿至2200亿美元之间。 值得一提的是，在摩根士丹利看来，外资的持续涌入并不会是提振A股市场的单一动力。 报告称，在中国，散户投资者贡献的成交额比例仍然超过80%，散户持有着20%左右的A股总市值。至少在目前阶段，A股市场的人气和市场参与度相比外资流入所带来的流动性要重要的多。 应该说，外资流入的积极前景会成为国内投资者正面情绪的催化剂。摩根士丹利预计，2019年中国国内流动性情况和投资者情绪都将得到改善，这也有助于提振散户的信心。 有鉴于此，摩根士丹利给出了12只推荐标的，行业涵盖材料、白酒、医药、科技等。 这12只个股分别是：中国建筑（601668）、安徽合力（600761）、洋河股份（002304）、宝钢股份（600019）、金正大（002470）、闰土股份（002440）、华策影视（300133）、恒瑞医药（600276）、华润三九（000999）、海康威视（002415）、海格通信（002465）、春秋航空（601021）。
持有类似观点的外资机构并不只有摩根士丹利一家。 星展银行投资总监办公室分析师Dylan Cheang也称，来自EPFR Global的资金流量数据显示，中国股市的情绪正在回升。在美联储加息轨迹有望达到峰值的背景下，强劲的资金流入反映了中国和新兴市场存在普遍的乐观情绪。 “虽然积极的资金流入预示着中国股市前景良好，但最终企业盈利必须相应地提升，才能维持近期市场的反弹。鉴于近期对经济减速的担忧，未来的企业盈利将可能出现显著下滑。我们认为，在目前的8.1倍远期市盈率水平下，很多负面新闻已经被反映在股价上了。在未来几个月，我们认为中国政府将实施一系列刺激经济的政策，这将对企业盈利有正面作用。”Dylan Cheang称。 据他介绍，星展看好中国股市未来的潜在回报。作为杠铃策略的一部分，建议在较低和较高风险的资产都需要增加投资。在较高风险的资产中，更青睐中国股票，在行业选择上，金融和科技业较有吸引力。 |
