美国中文网综合报道 自美国对价值2000亿美元的中国商品加征关税后，美中贸易谈判再次陷入不确定之中，到目前为止，股市经受住了贸易风波的持续冲击，上周一掀起一小波抛售潮后连续三天反弹，保持了长期上升的趋势，标普500指数距近期纪录只差3%。 尽管如此，对于一个如此接近历史最高点的市场来说，迄今为止的弹性很大程度上要归功于谨慎、避险的行为，而非对未来的乐观信念。 压缩的国债收益率曲线在很大程度上支撑了股票，这一指标反映了市场对几个月内联储会降息的预期，而降息的前提是经济势头减弱以及通胀趋势的转变。 Bespoke投资集团通过长期跟踪，对标普500近期趋势进行分析，称其并未遵循10年期美国国债收益率下跌的曲线。 尽管股票和债券收益率之间的相互作用并非板上钉钉，这种关系会随市场阶段而发生变化。但这至少表明，股市已经找到一种在2800点之上保持稳定的方法，这一指标被认为是标普500指数的一个关键阻力位，另一方面，美国国债收益率因全球投资者为规模风险而大规模买入而下跌。 标普保持稳定的一个方法是大力投资于更稳定、非周期性股票。这意味着那些有机增长、与中国关联较少的大型公司的股票重新获得人们的青睐，它们较少受到宏观风险的影响。 另一个受欢迎的避险方式是“低波动性”股票，即那些增长速度较慢的公司的股票，它们在某种程度上更像债券。换言之，股票市场一直受“非主流”股票影响。 除了部门差异之外，小型股罗素2000继续表现不佳，而风险厌恶情绪的上升也可以从最近几周的日元和瑞士法郎走高中看出。 过去两周，随着美中贸易战不断升级，根据投资者调查和跟踪资金流动可以看出，股市已由波涛汹涌转向了温和避险的情绪。 美国个人投资者协会每周一次的调查显示，看跌程度高于平均水平。与此同时，Consensus Inc.和Market Vane的专业投资者情绪指数中的乐观情绪显著下降，由两周前的高点降至中性读数。 股票交易和交易所交易基金的资金流出今年显著增加，这表明股市去年第四季度的崩溃对投资者的态度产生了持久的影响。 与中国贸易摩擦升级在投资者中引起了不小的痛苦。直到两周前，美中几近达成协议，股票在4月份稳步攀升。 经历了上周一2.5％的抛售之后，股市再次显示出试图搁置贸易问题的迹象， 周二开始的反弹使标普将其每周损失缩小至0.8％。在净值基础上，市场在正常交易时间内上涨，隔夜疲软使得指数在开盘时下跌，买家继续在常规交易期间将其抬高。 但反弹并不意味着股市已摆脱困境。市场广度再次开始出现滞后，只有不到一半的标准普尔500指数股票处于技术上升趋势中。 从广义上讲，市场继续沿2016年的道路前进：尽管债券收益率保持低位，防御性股票领涨，投资者情绪保持低迷，但因更温和的联储会政策，股市大幅反弹，令市场最终摆脱了迷你熊市。 在2016年初市场触底后几个月，英国退欧令市场经历了一次严峻且可怕的测试，证明股市在恢复上行之前须经历大幅度的短暂抛售。5月的贸易战恐慌是否会沿相同路线前进？ 这是投资者需要思考的概念，但市场终将给出答案。 |
